2020年氯堿行業關鍵詞

　　1.產能

　　2020年，中國燒堿企業的擴產步伐持續放緩。

　　受公共衛生事件影響，今年燒堿市場行情持續走低，行業新增產能寥寥，原增產計劃多順延投產時間。據百川跟蹤統計的173家企業生產規模看，中國燒堿折百產能約4336.4萬噸，較2019年比，增長率0.92%。2020年上半年新增的產能共49萬噸，上半年有2家企業停車共計產能37萬噸，有兩家江蘇企業復產涉及到產能42.5萬噸。下半年預計約有100萬噸即將投產裝置，主要集中在寧夏、江蘇、山東、四川地區。

　　2.產量與開工率

　　根據百川統計數據，2020年1-6月燒堿折百產量約1685.7萬噸，同比下滑2.9%。

　　2020年1-6月中國燒堿平均開工率為77.7%，同比下滑7.7%。

　　我們分析，開工負荷下調的原因：2月份由于國際公共衛生事件影響，道路運輸不暢，原材料到廠難、液氯出貨壓力大等問題制約了堿廠開工，其中最為明顯的是湖北省燒堿裝置開工率僅2-3成，2月份中國燒堿平均開工率跌至65.56%;4-6月份國際疫情影響發酵，大宗商品產業鏈上各品種的進出口貿易受挫，燒堿難以獨善其身，銷售與成本壓力使得行業整體開工率下滑。

　　關于燒堿開工率的調整，多數觀點認為是液氯降則負荷降。而從今年行情來看，各地區氯堿企業因氯堿價格波動來調整負荷的底限不同，國內液氯出貨壓力的大小對氯堿開工率的影響并沒有想象的敏感和持久，即液氯觸底時，氯堿企業是否會因此做出迅速降負荷的操作，我們拿山東和江蘇來分析，眾所周知，山東省液氯價格波動頻繁，時時調價來形容亦不為過，山東本地氯堿企業并不會因此而頻繁調整開工;但相反，江蘇地區開工率的調整中，液氯至關重要。

　　具體1-6月各省開工率情況見下圖：

　　3.燒堿下游

　　氧化鋁、粘膠短纖作為液堿的主力下游，整體用堿量占全部燒堿產量的38%-45%，其行業開工不佳制約液堿需求，同時其每輪訂價更引領全國燒堿走向。

　　從開工率方面，根據百川統計數據，2020年1-6月粘膠短纖平均開工率為65.1%，同比2019年1-6月平均開工率74.9%下滑13.1%;2020年1-6月氧化鋁平均開工率為75.9%，同比2019年1-6月平均開工率81.61%下滑7%。

　　從行情方面

　　2020年上半年氧化鋁行業盈利不佳，市場成交冷清。一季度中國國產氧化鋁價格呈現出先漲后跌的局面，上漲的幅度較小但時間較長，而跌的則為時間短幅度較大，截至一季度末氧化鋁價格較年初呈現下滑態勢;進入二季度中下旬國產氧化鋁與進口氧化鋁價格均呈現出向上態勢，整體市場氛圍雖較前期有所好轉，但仍未達到正常市場貿易水平，同時價格方面穩步小幅上漲，在上漲同時也是“走走停停”，市場也并無強勢利好出現，使得市場表現出不溫不火的局面。

　　2020年上半年粘膠短纖市場整體走勢下行，具體表現為先穩后降，根據百川盈孚跟蹤數據， 2020年上半年粘膠短纖市場平均價格9290.52元/噸，較2019年上半年平均價12531.88元/噸相比，跌幅25.86%。受全球公共衛生事件影響，春節過后粘短庫存出現大幅增加，3月粘短進入下滑通道，粘短廠家大幅讓利，市場價格觸底放量后，4月市場進入僵持階段，月末廠家受多重壓力再度選擇讓價換量，5-6月粘短廠家穩價、挺價為主。另一組數據也可說明今年粘短對燒堿行情支撐減弱明顯：2020年國內粘短市場成交最低點為8750元/噸，較去年最低價11100元/噸相比，跌幅21.17%;最高點為9650元/噸，較去年最高價13650元/噸相比，跌幅29.30%。

　　4.液氯崛起

　　就全國的液氯供應情況來看，全國液氯外銷量有20000噸/天，山東地區占比最高，達到45.1%，江蘇地區占比8.48%;江蘇地區供應下降較多，主要因今年堿價較低，部分企業調峰生產，液氯外銷減少;其他地區供應面大多持穩。

　　今年氯堿綜合利潤不高，燒堿盈利微薄，且局部地區始終倒掛，“以氯補堿”的情況比較明顯。我們將主產區山東、江蘇槽車出貨價格進行分析發現：2020年山東地區液氯價格保持在500-800元/噸調整，500元/噸基本為山東液氯托底價格。2020年1-6月份山東地區液氯槽車出貨均價為487.09元/噸，同比2019年山東地區液氯槽車出貨均價82.3元/噸上漲491.84%。而江蘇地區液氯出貨價格在350-800元/噸之間調整，350元/噸基本為江蘇液氯托底價格。2020年1-6月份江蘇地區液氯槽車出貨均價為603.3元/噸同比2019年江蘇地區液氯槽車出貨均價229.4元/噸上漲162.99%。

　　5.出口數據

　　如圖所示，2018-2020年我國液堿出口量逐年下滑，2020年上半年受全球公共衛生事件影響，我國進出口貿易受到嚴重制約，液堿出口量同比下滑明顯，絕大部分貨源需轉向國內市場消化，國內市場消化情緒亦不佳，市場持續低迷。

　　量上面，2020年1-5月中國液體燒堿共出口13.8萬噸，相比于2019年1-5月出口量18.8萬噸，下滑26.6%;

　　價格上面，2020年1-5月出口平均價格在255美元/噸，相比于2019年平均價格370美元/噸，下滑31.1%。雖今年山東內陸企業打開了出口市場的銷路，但與2018年的出口量相比，2020年出口市場表現并不搶眼。

　　6.片堿與液堿價差分析

　　如上圖，可以明顯看出，從2019年至今，99%片堿與50%離子膜液堿折百價格差有不斷縮減趨勢，這意味著片堿行業利潤下滑，2020年上半年中國片堿市場價格大幅下滑，跌落至近十年的歷史低位。

　　根據百川盈孚跟蹤數據，6月中旬國內99%片堿市場平均價格在2143元/噸，與1月份的平均價格水平2654元/噸相比，降幅為19.25%。今年片堿的行情低迷實屬罕見，雖上游堿廠多有停產、減產的操作，但片堿終端需求僅為往年的6-7成左右，供需失衡明顯。

　　7.高速免費

　　從2月15日起，經國務院同意，決定在新冠肺炎疫情防控期間，免收全國收費公路車輛通行費至5月6日結束，并且上半年原油市場斷崖式下跌，汽油價格受此拖累，一蹶不振。此政策一舉拉長了液堿的運輸半徑，原本液堿汽運半徑至多在300公里左右，受此政策影響，2-4月份之間液堿汽運半徑拉長至600-700多公里，液堿貨源流通性加強。而片堿更是受此影響，以西南、華南地區為列，汽運片堿到貨與鐵路片堿到貨價最高可相差260元/噸。

　　8.后市預測

　　北方地區來看，現階段主流需求維持穩定，但7-8月進入液堿傳統淡季，市場走勢將繼續下行，但氧化鋁用堿價格底部基本確立，散戶用堿價格預計稍有下行。9-10月份堿廠將有部分企業進行檢修安排，液堿供應減量，下游開工較為充足，價格將會出現小幅回彈，但受全球公共衛生事件影響，雖有小幅回彈但難以達到往年水平，11-12月，受全球公共衛生事件影響，2020年上半年產量未能達到預期，預計在年末，堿廠會為了達成年度產量目標開工預計居高不下，價格或出現小幅回落，預計下半年山東一帶32%離子膜液堿價格多在440-650元/噸之間波動。

　　南方地區來看，下游粘膠短纖、印染行業盈利狀況不佳，受全球公共衛生事件波及，進出口貿易受到制約，預計下半年多以以弱勢盤整運行為主，江浙一帶32%離子膜液堿價格多在價格在560-750元/噸之間波動。華南地區液堿多以船堿為主，下游陶瓷、玻璃等企業開工不佳，公共衛生事件波及進出口貿易，預計下半年華南地區以平淡運行為主，廣東一帶50%離子膜液堿出庫價格多在1170-1300元/噸之間波動。