PVC：樣本倉庫庫存出現首降　尚不能表明庫存拐點出現

　　【導語】據卓創統計，最新一期華東/華南倉庫庫存整體出現首次下降，但并不能代表庫存拐點已經出現。前期上游陸續報出檢修計劃，但聽聞部分檢修有推遲預期，供需面有一定好轉，需要繼續關注檢修進展及下游需求情況。

上周華東庫存下降，而華南庫存仍略增，華東/華南整體庫存略降。數據顯示華東及華南庫存環比下降1.85%，同比增17.38%。

　　華東地區庫存下降主要是在浙江地區，上周多數倉庫表示出庫較好，尤其是周四周五，倉庫出庫增加，江蘇的倉庫基本進出平衡，變化不大。浙江倉庫庫存下降的主要原因：一方面是因為前期部分浙江倉庫，倉前、長興、義烏西等出現滿庫現象，倉庫適當停接，所以在短時間內形成只出不進的庫存差，并且國貿一直維持低入庫狀態;另一方面是因為目前油價和汽運較為便宜，據悉部分新疆等西北企業選擇汽運直接發華東，間接造成鐵路運輸量減少。以上兩方面原因綜合導致華東地區樣本倉庫庫存有所下降。

　　一次性的樣本倉庫下降，暫時并不能確定已經出現庫存拐點。關于后期樣本倉庫庫存，預計將呈現震蕩去庫的過程。

　　第一，上游生產企業開始檢修，尤其新疆中泰部分廠區正在輪修，據悉天業檢修時間提前至4月20號，那新疆地區貨源到貨將會減少。后期具體檢修進展，卓創將繼續跟蹤核實。因為聽聞部分檢修裝置存在推遲檢修預期;

　　第二，部分倉庫反應目前在途貨源仍較多，前期控制接貨量的倉庫或將逐步增加接貨量;

　　第三，下游前期陸續補貨，并且存在直送情況，后期繼續采購及提貨或將呈現階段性，并且要看下游庫存消化速度。

　　除樣本倉庫下降之外，上游部分樣本企業庫存也得到一定消化，銷售壓力暫時得到緩解。

　　企業廠區庫存：內蒙等西北廠區庫存多數已經相對低位，僅個別企業廠區庫存還在1.5萬噸左右。上周期貨拉漲，現貨跟漲，上游價格調漲不多，積極出貨，個別工廠反應出貨較好，僅周四周五出乎量就達幾萬，緩解庫存及銷售壓力。綜合來看，內蒙等西北地區企業基本維持前期的庫存水平及預售狀態，并未出現很大改變;山東、河南部分地區企業表示庫存有一定下降，銷售壓力緩解;但仍有部分企業存在一定壓力。

　　異地庫庫存：調研的樣本企業，異地庫存差異性較大，部分前期異地庫庫存較高的企業，異地庫庫存仍在高位，企業主要先發廠區庫存為主，并且部分廠提價格優勢較為明顯。

　　綜合來看，上游整體可銷售庫存較前期環比下降，壓力確實得到一定緩解，但整體庫存水平仍處于中性偏高狀態。

　　近日原油市場有一定反彈，市場情緒陸續釋放，帶動國內化工盤面走高。今日PVC期現貨盤面繼續拉漲，上游PVC電石法生產企業價格有調漲預期。但是需要關注下游追漲意向，今日下游仍有部分追漲，主要是上周沒有采購的下游，進行補貨。通過近期跟蹤上中下游的情況，上游庫存壓力緩解，但貿易商反應庫存并不多，那只能是下游上周陸續接貨。本周如果現貨價格繼續調漲，預計下游拿貨意向將是從積極到平靜觀望的過程。

　　所以后期PVC市場又將回到供需的的博弈，供需面在上游檢修的支撐下，有一定好轉，需要關注上游檢修執行落實情況，并且市場庫存依然高位。市場的持續拉漲，需要需求端的配合才能比較順利。除此之外，需要繼續關注國外公共衛生事件防控情況。