供需失衡 山東32%堿時隔3年跌回“5”字頭

　　近期山東地區液堿市場價格再度下滑，其中32%堿氧化鋁采購價格下調40元/噸至560元/噸，當地氯堿企業出廠價格也跟隨下調，跌至560-580元/噸。根據卓創監測，這是2016年三季度以來的市場最低點，時隔3年，山東地區32%離子堿出廠價格重新跌回“5”字頭。

　　首先，從供應端來看，近期山東地區氯堿企業平均開工負荷較高，據卓創監測，當地氯堿裝置平均開工負荷達到83.88%，特別是近期當地山東金嶺氯堿裝置蒸發重啟，高度液堿供應量明顯增加，加之西北及華南地區液堿市場價格較低，當地氯堿企業出貨壓力較大。

　　而把時間周期拉長一點會發現，四季度之前山東地區前期部分工廠有長時間減量及停車狀況，例如魯西化工(40萬噸)、昊邦化學(105萬噸)、金茂鋁業(27萬噸)等氯堿企業，其氯堿裝置階段性降負荷生產，液堿供應量減少非常明顯，進入四季度，均有所重啟，導致省內液堿市場凈供應量增加十分明顯。

　　其次，從需求端來看。2019年燒堿下游終端需求行業亮點難尋，且四季度進入11-12月份，多數行業包括化工、印染、化纖、醫藥、造紙等行業進入傳統行業淡季，開工負荷及盈利情況不佳。據卓創監測，化纖(粘膠纖維)行業整體全行業持續虧損，平均盈利水平持續在負的13%徘徊，而行業平均開工負荷則在77%-80%之間震蕩，遠不及行業最高90%左右的水平。

　　而最大下游氧化鋁行業，進入采暖季后，整體行業開工負荷出現小幅下降，根據卓創監測，氧化鋁行業平均開工負荷由采暖季前的78.43%下降至目前的78.04%。而氧化鋁市場主流價格則由采暖季前的2580-2640元/噸持續下滑至目前的2420-2460元/噸。因此需求端主要行業無論在開工負荷證明還是價格層面均難有利好，對于燒堿支撐力度持續不佳，導致在供應量增加明顯的情況下，供需失衡不斷加劇，氯堿企業出廠價格被迫不斷下調。

　　從目前市場供需情況來看，供需仍舊處于失衡狀態，液堿市場價格下行壓力仍舊存在，需要密切關注堿氯平衡及氯堿企業開工負荷調整情況。若出現減產及液氯市場價格明顯回落的情況，液堿市場價格可能會有所止跌，若開工負荷變化不大，當地液堿市場價格仍舊不乏有適度下行的可能性。